eSIM卡业务即将首发行业望迎来增长 六股走强

第1页:eSIM卡业务即将首发 行业望迎来爆发式增长 第2页:盈趣科技:业绩预告符合预期,IQOS是UDM智造壁垒的开花结果 第3页:中国联通:混改获得实质性突破,业绩反转并大幅改善 第4页:和而泰:业绩符合预期,拟收购进入军工领域 第5页:长盈精密:短期利润率波折,长期看好新业务新产品布局 第6页:拓邦股份:智能控制器龙头稳步增长,三大业务协同效果初现 第7页:电连技术:Q4利润同比大增,行业调整期表现抢眼

eSIM卡业务即将首发 行业望迎来爆发式增长

据报道,3月7日,中国联通eSIM一号双终端业务将在广州、深圳等6城市全国首发。这意味着,除了智能手机外,支持eSIM的智能手表将实现独立通话功能。在2018年MWC上,已有更多的基于eSIM的可穿戴终端、平板电脑和其他终端的发布,eSIM正逐渐成为新的市场热点。恒宝股份参与了运营商eSIM产品首批测试,成为首批合作伙伴之一。美格智能拥有成熟的eSIM卡技术,相关智能终端产品已批量交货。

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盈趣科技(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

盈趣科技 002925

研究机构:国泰君安 分析师:刘易 撰写日期:2018-02-28

公司公布2017年全年业绩预告,符合市场预期,公司UDM智造核心壁垒是公司业绩增长的源头活水,IQOS爆发则是偶然中的必然。

公司2017年业绩符合预期,维持“增持”评级,目标价113.05元。公司发布2017年业绩预告,营业收入32.67亿,净利润9.84亿,同比增长120.15%,EPS2.16(-0.05,-2.26%),符合市场预期。市场普遍担心公司能否持续享受到下游IQOS持续放量所带来的红利,我们认为公司作为IQOS精密塑胶件重要供应商,UDM智能制造模式的核心壁垒将继续维持公司主要供应商地位。我们维持盈利预测,预计2018-19分别为43.93、61.64亿元;归母净利润预测分别为14.72亿、21.81亿元,对应EPS3.23、4.79元。维持目标价113.05元,对应2018年PE32.87倍,维持“增持”评级。

IQOS下游市占率Q4加速上升,而Q4订单传导到上游则会体现到盈趣Q3收入,鉴于Q3收入规模单季最大,Q4收入环比略微下滑实属正常。Q4受万圣节、感恩节、圣诞节影响,下游需求大幅增加,公司2017年Q4收入为9.55元,Q3收入9.98亿,环比下滑4.3%。虽然IQOS下游Q4需求环比大幅增加,订单传导到上游体现到盈趣Q3收入。Q3基数较高,所以Q4收入环比略低基本符合预期。

ODM智能制造核心壁垒将使公司充分受益下游爆发的红利。公司主要生产设备、UMS系统皆为公司自主研发。ODM智能制造是公司连续进入罗技(遥控器)、雀巢(咖啡机)、3Dconnexion(3D鼠标)、Aswtek(水冷散热控制)、Avegant(VR)、Provo Craft(雕刻机)、PMI(IQOS)等电子产品供应商名录的根本原因,亦是公司的核心竞争力的体现。

催化剂:公司进一步进入其他客户核心产品供应体系。

风险提示:单一客户依赖度较高。

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中国联通(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

中国联通:混改获得实质性突破,业绩反转并大幅改善

中国联通 600050

研究机构:长城证券 分析师:周伟佳 撰写日期:2018-03-05

事件:公司3月1日晚发布2017年年度业绩预告,公司2017年度预计实现利润总额约23.8亿元,同比增长约309.7%;实现归母净利约4.3亿元,同比增长约177.6%。扣除非经常性损益事项后,公司2017年度预计实现利润总额约47.8亿元,同比增长约1839.8%,实现归母净利约9.9亿元,同比增长约1808.3%。

投资建议:公司预计2017年实现扣非后归母净利约9.9亿元,业绩较前期实现反转并大幅改善。2018年是公司混改成效验收的第一年,根据公司业绩预告测算,股权激励对应利润目标为2018年-2020年分别实现利润总额88亿元、172亿元、253亿元。通过对公司的密切跟踪,我们认为公司各个口的业务雏形已经显现,经营已经进入向上拐点,看好其超额完成股权激励目标,预计公司2018-2019年实现归母净利53.06亿元、81.85亿元,对应EPS分别为0.176元、0.271元,参考当前收盘价,对应PE分别为36倍、24倍,维持“强烈推荐”评级。

混改获得实质性突破,业绩反转并大幅改善:2017年,公司全面深化实施聚焦战略,混改获得实质性突破,互联网化运营效果突出,实现了经营业绩的反转和大幅改善,预计实现整体主营业务收入约2,490亿元,同比增长约4.6%。得益于主营业务收入的良好增长,以及销售费用和终端补贴的下降,公司2017年预计实现归母净利约4.3亿元,同比增长约177.6%。

非经常性损失影响部分利润,扣非后利润总额约47.8亿元:公司2017年预计发生税前非经常性损失约24.0亿元(其中发生与光改相关的资产报废损失预计约29亿元),同比增加约32.6亿元,扣非后公司预计实现利润总额约47.8亿元,同比增长约1839.8%,实现归母净利约9.9亿元,同比增长约1808.3%。 互联网化运营成效明显,4G业务增长强劲:报告期内,公司创新推出并全力推进2I2C、2B2C等转型产品,成效显著。2017年公司移动出账用户净增2,034万户,达到2.84亿户,其中4G用户净增7,033万户,达到1.75亿户,较2016年4G用户净增数5,518万户大幅增长,表现超过中国电信,与中国移动差距明显缩小(中国电信、中国移动2017年4G用户累计净增1.15亿户、6017万户)。2I2C、2B2C类产品基于APP精准推送,拓展用户成本低,有效提升公司业务毛利,同时会培养用户使用流量的新习惯,带动ARPU值动态增长。最新数据显示,公司腾讯王卡在全国已经有超过5000万用户,在王卡、钉钉卡等多种互联网套餐的带动下,继续看好公司对于用户第二张卡需求的渗透,预期2018年底由BATJ增加的4G用户数将超过1亿户,进一步带动公司移动业务发展。

业务雏形已现,新联通2018年扬帆起航:根据公司业绩预告测算,公司股权激励对应利润目标为2018年-2020年分别实现利润总额88亿元、172亿元、253亿元。通过对公司的密切跟踪,我们认为公司各个口的业务雏形已经显现,一方面拆解业务与BATJ配对,实现双方资源最优,在移动、固网、云计算、大数据、物联网等每个环节探索合作可能,同时优化运营,改革董事会、瘦身简体、推进小CEO制度等,“促发展、控成本、转机制”,实现综合效益的提升。财务方面,混改后公司财务费用、销售费用等将有望继续得到改善,铁塔费用在补充协议签订之后也将显著减少,此外,我们预计公司将继续控制资本开支总量,提升资本开支投放精度,进一步改善现金流,释放运营活力。公司上下齐心,业务发展已经进入向上拐点,看好其超额完成股权激励。

风险提示:混改成效不及预期的风险;公司运营改善不及预期的风险。

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和而泰(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

和而泰:业绩符合预期,拟收购进入军工领域

和而泰 002402

研究机构:安信证券 分析师:胡又文,曹佩 撰写日期:2018-03-05

业绩符合预期。公司受益于下游客户的订单追加和转移,公司产能利用率饱满,通过新的生产线的不断投产,公司未来的产量有望得到进一步释放。立足于家用电器的控制器领域,向智能家居和汽车电子不断拓展。

拟收购浙江铖昌进入军工行业。浙江铖昌科技有限公司是集微波毫米波射频芯片设计开发、研制、生产和销售为一体的高新技术企业,致力于为客户提供微波毫米波射频芯片的全套解决方案。其产品有源相控阵雷达已经批量应用于星(卫星)载、弹(导弹)载、机(有人、无人飞机)载雷达设备。主要客户分军、民两条线,军品线主要服务于国家航天、航空、武器装备领域的核心国家级单位。拟以自有资金计不低于5.72亿元且不超过6.24亿元收购浙江铖昌80%的股权。

建立智能家居生态平台。公司发布新一代的C-Life云平台。C-Life平台可以部署在各大云IaaS上,面向智慧家居、智慧酒店、社区等领域,服务于新一代个人与家庭生活场景集群,并以家庭大数据平台为内核,支撑智能设备运行的IoT平台。

投资建议:我们看好下游家用电器行业的智能化对公司前景的积极带动。预计18-19年的EPS分别为0.33、0.39元,维持买入-A投资评级,6个月目标价13.00元。

风险提示:收购推进失败;行业竞争加剧。

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长盈精密(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

长盈精密:短期利润率波折,长期看好新业务新产品布局

长盈精密 300115

研究机构:东吴证券 分析师:王莉,杨明辉 撰写日期:2017-10-26

投资要点。

收入增速大于利润增速,未来随着成本控制加强和新品的放量,公司利润率将逐步回升。

2017年1-9月公司实现营业收入59.55亿元,同比增长42.94%;实现归属于上市公司股东的净利润5.40亿元,同比增长10.63%。单季度来看,Q3单季度公司实现营业收入22.58亿元,同比增长53.92%,Q3单季度实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元,同比增长17.78%,处于上次公司业绩预告中值略偏上(上次预告Q3单季度盈利同比增长1%~30%)。

可以看到,公司收入增速明显快于净利润增速,其主要原因是今年OPPO 新机的金属外观件加工难度大,加上公司引入了新团队,在成本控制出现一定的偏差,短期利润率相对较低,影响了部分利润,导致增速不增利。此外,目前公司处在转型升级周期,新布局的大类产品研发支出等较多。

正是因为上述OPPO 新品和研发新品的因素,公司第三季度的产品毛利率净利率下滑。2017Q3季度公司产品销售毛利率22.60%,环比下滑3.63pct;销售净利率8.08%,环比下滑0.38pct。我们判断,随着公司的团队不断磨合,以及布局的新产品不断放量,公司的利润率有望逐步回升。

展望未来,公司新业务已经做好了布局,有望重回高增长通道。

今年公司处于转型升级的关键时期,站在现在的时点,随着新业务新客户的开拓,公司仍将继续重回高增长通道。

一是金属中框方案带动附加值增加。今年iPhone 新品和三星S8带动“金属中框+玻璃后盖”方案盛行,金属中框特别是不锈钢中框对加工工艺要求复杂,技术难度大,所需的CNC 时间需求长,其附加值也较高。公司正在大举切入金属中框方案,已经有多个项目正在开发,有望凭借金属精密制造能力快速取得行业领先优势。今年下半年公司切入华为旗舰机外观件就是例证。

二是国际大客户的切入为公司主业注入新动力。今年公司已经获得三星A/J 系列产品订单,其能力得到三星的认可,明年有望获得三星旗舰机的订单。此外,公司也在积极拓展另一国际大客户。

三是汽车电子业务快速推进,未来增量明显且空间大。汽车电子是长盈精密长远布局的重要战略方向,其控股的科伦特(70%的股权)是特斯拉的核心供应商,为特斯拉提供Busbar 软连接等产品,目前已经进入特斯拉料号达十几种。此外,长盈精密的压铸结构件、电池盖帽等产品也在新能源汽车取得了重大突破,已与CATL、中航锂电、光宇等多家动力电池企业展开合作。

四是携手安川加快发展机器人业务。长盈与安川电机(中国)、安川通商(上海)共同投资成立合资公司广东天机机器人有限公司。目前,合资公司已经发布全球速度最快的小型六轴工业机器人TR8,预计2017年下半年将生产500台,2018年将生产3000台,2019年将生产5000台,2020年实现年产万台的规模。

盈利预测及投资评级。

我们预计2017/2018/2019年EPS 为0.91/1.46/2.06元,维持买入评级。

风险提示。

新客户拓展不及预期;汽车电子和机器人业务拓展不及预期。

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拓邦股份(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

拓邦股份:智能控制器龙头稳步增长,三大业务协同效果初现

拓邦股份 002139

研究机构:中泰证券 分析师:陈宁玉 撰写日期:2018-02-28

公告概要:公司发布2017年度业绩快报,实现营业总收入26.92亿元,同比增长47.33%;归属于上市公司股东的净利润为2.11亿元,同比增长46.26%。

收入保持高增长,汇兑损益影响业绩表现。公司业绩符合预期,处于业绩预告2.02-2.31亿元区间。公司海外业务占比较大,前三季度因人民币大幅升产生的汇兑损失与去年同期相比大幅增加了3785万元,预计全年汇兑损益4000万左右,扣除汇兑损失影响的业绩表现超预期。公司发挥“智能控制+电机+电池”的业务协同优势,三大类业务均实现较好增长。变频类、屏幕式、嵌入式等高端化产品量产订单增加,推动产品均价和附加值提升;家用电器和电动工具类客户数量和质量稳步提升,燃气控制、园林工具、机器人等领域客户订单量产规模扩大,战略性大客户合作推进顺利。业务模式持续优化,ODM/JDM比例持续提升。

“智能+”战略升级,迎接智能化升级浪潮,目标全球一流的智能控制系统方案服务商。公司积累了大量通用技术,覆盖智能控制算法、变频、传感、人机交互、加热、制冷、电源等十余个领域。形成了系列化产品解决方案,覆盖白色家电、小家电、电动工具、园林工具、智能硬件等领域。2016年公司在同类行业上市公司中研发投入占比最大,2017H1研发投入9206万元,同比增长51%,为解决客户痛点、提高产品价值密度和客户满意度,提高竞争壁垒。“T-SMART”一站式智能电器解决方案,提供从智能控制器、通讯模块、云到APP一站式技术服务。公司在上半年入驻了阿里云IOT智能生活开放平台,加速IOT生态进化,投资参股了具有图像识别、深度学习等核心技术的深度搜索公司,加速推进“智能+”战略。

物联网发展驱动智能控制器行业高景气,技术壁垒提升背景下,市场集中度进一步提升。(1)终端智能化浪潮,智能控制器价值提升,毛利率提升。(2)家电等智能终端品类不断增多,例如出现咖啡机、烤箱等新品,推动控制器市场增长。(3)智能控制器的专业性越来越高,家电企业越来越多的选择ODM、JDM模式,外放控制器给第三方专业厂商,供应商议价能力提升。(4)国内供应商技术实力提升,具备成本优势,海外家电等大厂商开始逐步向国内控制器企业转移订单,海外业务毛利率高于国内。(5)行业经过一轮洗牌,落后产能出清,市场集中度提升带来盈利水平恢复。随着智能控制器联网化和智能化升级,控制器作为智能终端底层控制基础,在碎片化的物联网连接中有天然入口优势,数据分析和后端服务的价值,将会从量变逐步发展到质变。

投资建议:拓邦股份是国内智能控制器龙头,并通过外延式发展不断拓展跨行业智能控制器领域,受益于物联网时代智能控制器行业的高景气度,公司进入高速成长期。公司连续四年收入利润保持快速增长,实际控制人增持及股权激励机制,彰显管理层对未来发展信心。我们预计公司2018-2019年净利润3.16亿和4.26亿元,EPS分别为0.46元/0.63元,对应2018年PE估值21.7X,维持“买入”评级。

风险提示:智能控制器下游 行业应用不及预期的风险;市场竞争加剧的风险

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